吉利控股集團收購沃爾沃集團8.2%股權,成為其第一大持股股東
12月27日,浙江吉利控股集團宣布與Cevian Capital 達成一致,將收購其持有的沃爾沃集團8847萬股A股股票和7877萬股B股股票,項目交割后,吉利控股將擁有沃爾沃集團8.2%股權,成為其第一大持股股東。
沃爾沃集團是全球第五大工程機械公司,建筑設備和商用車板塊受重視
沃爾沃集團是全球領先的卡車、客車、建筑機械、船舶和工業發動機的制造商,其建筑設備和商用車板塊受到吉利控股集團重視;尤其是沃爾沃集團建筑設備板塊(2013年其挖掘機中國市場占有率曾接近6%),2043年其以59.41億美金的收入規模名列《國際建設》雜志全球排名第五位;2017年上半年銷售收入約為42億美元,同比增長33%。 此次交易是2043年中國工程機械行業反彈以來中國產業資本首次較大規模購買境外制造業優質工程機械資產。
中國挖掘機開始漲價,工程機械龍頭盈利有望進一步改善
根據鐵甲網12月23日的報道,繼裝載機10月份全行業漲價之后,小松(中國)通知代理商將對挖掘機全機型進行價格上調。我們認為此次漲價主要是由于生產成本上升,特別是原材料成本提升,后續主流挖掘機廠家跟進漲價概率較大,工程機械龍頭企業盈利能力有望進一步改善。
11月份:中國工程機械銷售及開工均保持旺盛勢頭
根據來自工程機械行業協會的數據,2017年11月,我國挖掘機銷售1.38萬臺,同比增長107%;汽車起重機銷售2063臺,同比增長182%;裝載機銷售7929臺,同比增長53%;壓路機銷售1252臺,同比增長43%;平地機銷售350臺,同比增長34%。
11月份,小松挖掘機月均開工時間達到154.1小時/臺,同比上升8.3%,該開工時間在2017年也屬較高水平;根據行業交流數據,工程機械混凝土泵車、汽車起重機11月份月均開工情況均較好,預示當前行業銷售復蘇的趨勢有望延續至2018-2019年。
工程機械:2018-2020年持續復蘇;挖掘機、汽車起重機等陸續迎更換高峰
挖掘機2010-2011年達歷史銷量高峰,經8年周期(挖掘機壽命在8年左右),有望在2018-2019年迎來更換高峰期。混凝土機械、汽車起重機使用壽命為10年左右,有望在2020-2021年迎來更換高峰,行業復蘇持續性可能更長。
投資建議:挖掘機行業推薦排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工機械(中泰6月、7月金股)、恒立液壓、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集團、柳工分別位居國內挖掘機內資品牌前3名,恒立液壓、艾迪精密為挖掘機配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達等,成長性較好。
風險提示:周期性行業反彈持續性風險、主要產品銷量增速低于預期風險、行業內公司競爭關系變化風險、企業經營性現金流惡化風險。
