機械行業投資觀點:
回顧2017年,國內固定資產投資增速繼續下滑,各細分領域的制造業投資差異較為明顯,計算機通信和電子、廢棄資源綜合利用、儀器儀表、家具制造等高端精密制造受到國家政策支持,投資力度較大。業績方面,工程機械、重型機械、集裝箱等傳統周期性行業回暖、業績彈性較大,3C自動化設備、鋰電設備等新興產業持續高速增長。根據申銀萬國一級行業分類,前三季度機械設備上市公司合計實現營業收入7219億元、同比增長32.8%,歸屬于上市公司股東的凈利潤429億元,同比增長105.2%,相比前幾年營收微增和業績持續下滑的情況,均有較大的提升。
展望2018年,在傳統制造業產能過剩的大環境下,應當差異化看待各細分領域不同的發展階段,充分考慮供給側改革以及環保督查帶來上游原材料成本的影響,結合《中國制造2025》提出的10大重點領域及《增強制造業核心競爭力三年行動計劃(2018-2020年)》9大重點項目,去尋找投資機會。我們建議關注符合制造業轉型升級發展要求的高景氣子行業,以及處于行業復蘇期的傳統周期板塊,沿著高端裝備升級、傳統產業回暖、智能制造推進三條主線尋找機會,重點關注高鐵招標恢復常態化、地鐵建設提速的軌道交通設備,新能源大趨勢確定、下游電池廠持續擴產的鋰電設備,需求回暖疊加更新周期、一帶一路產能輸出的工程機械,下游消費電子更新換代較快、逐步實現進口替代的3C自動化設備板塊。
投資建議:
機械行業各下游分化明顯,個股估值水平相差較大,建議優選“下游行業景氣度較高+公司業績增長穩定+估值相對較低”的標的,2018年度投資組合:1)軌道交通及零部件:推薦中國中車、康尼機電,建議關注新宏泰;2)鋰電設備:推薦先導智能,建議關注贏合科技;3)工程機械:推薦三一重工,建議關注徐工機械;4)3C自動化設備:推薦精測電子,建議關注智云股份、聯得裝備;5)其他領域:推薦龍馬環衛、杰克股份。
風險分析:1、國內固定資產投資不達預期,導致下游企業對中游機械設備投資不足,使得機械板塊訂單及業績增速低于預期。2、重點領域政策落地低于預期,致使下游行業增速放緩、對中游機械設備投入不足。
