價值投資將是貫穿2018年的主旋律:通過對于2017年市場走勢的回顧我們發現大市值白馬股在全年走出強勁走勢的背后,是白馬股相對于中小市值個股在業績層面的尤異表現,價值投資成為市場的主旋律。展望2018年,我們認為市場投資趨勢與風險偏好將會延續2017年自整個主旋律,因此我們建議的投資策略總體是“堅持價值投資、兼顧成長題材”,在個股選擇方面優先考慮估值水平較低的個股,然后結合所屬子行業發展中由產品技術創新帶來的成長性預期。
消費電子立足估值,兼顧創新:消費電子行業2018年的投資機會我們認為主要來自以下3個方面:1)首先,智能移動終端市場已經進入了存量競爭的時代,在終端產品方面的同質化日趨明顯,因此存量創新在新功能上存在投資價值,我們看好好由iPhoneX帶來的人臉識別和無線充電產業鏈;2)其次,新的肖費電子產品形態日趨豐富,各大終端廠商也紛紛進入,在新品滲透過程中相關產業鏈也具備投資價值,我們看好智能音箱和VR/AR產業鏈;3)最后,市場由于不確定性而對于外觀件市場采取了較為悲觀的司避策略使得相關板塊的估值出現了顯著的下降,從供求關系的分析看,我們認為金屬結構件和陶瓷外觀件存在投資價值。
半導體緊跟產業趨勢,兼顧市場題材:全球半手體行業無論從供給端還是需求端的汝據處于景氣的上行周期中,未來在大數據和物聯網需求的驅動下,以人工智能為代表自鏟品成為重要的發展方向。中國在實現“芯片國產化”的目標過程中,產業投資成為近期市場熱點,預期中的國家產業投資基金二期,以及隨之帶來的地方政府持續投入,對于產業驅動保持著積極正面的作用。因此,我們認為國內的封測行業通過并購整合以及內生性研發產能擴張具備了全球競爭力,集成電路設計作為國產化的核心,其中估值較低的個股具備良好投資機會,而在產業基地建設的熱潮下,系統集成及設備廠商具備行業利呼預期。
投資建議:在具體投資標的的選擇方面,我們堅持“估值優先,兼顧成長”的整體策略。智能手機創新我們主要推薦歐菲科技(002456),建議關注水晶光電(002273),立訊精密(002475)、順絡電子(002138)、安潔科技(002635),消費電子創新我們主要推薦歌爾股份(002241),建議關注立訊精密(002475),外觀件我們主要推薦科森科技(603626),建議關注三環集團(300408)、藍思科技(300433)、長盈精密(300115)等。半導體封測我們重點推薦通富微電(002156),建議關注長電科技(600584)、華天科技(002185),國產化需求重點推薦東軟載波(300183),建議關注至純科技(603690)、全志科技(300458)、中穎電子(300327)、富瀚微(300613)、捷捷微電(300623)等。
風險提示:宏觀經濟的確定性是影響消費電子和半導體產業的主要風險;消費電子終端創新滲透率和產能存在刁確定性;市場競爭激烈帶來價格波動風險;半導體產業短期庫存周期影響短期產業供需關系,大規模的資本開支存在供需失衡的風險;國內企業國產替代競爭策略短期有影響公司業績的風險。
