由于國內主要省份骨干網逐漸形成，新增投資將主要集中在特高壓、新建電源輸出工程、城農網建設和改造，我們預計電網投資快速增長時期已經過去，未來幾年將緩慢增長，并且電網投資峰值將在2011年出現，相應國內對輸變電設備需求將在2012年達到頂點。
新能源發電設備市場仍然充滿生機
風電設備整機在未來三年依然增長較快，預計復合增長率可以達到26.58%，但是供求關系我們認為已經發生逆轉，未來行業洗牌將不可避免；光伏電池行業產品需求快速復蘇，國內市場有望啟動；新能源規劃將啟動國內核電建設高潮。
行業成本壓力逐漸顯現
2009年初以來，部分原材料從低位開始上漲，如銅價上漲在50%以上。由于經歷了2008年四季度的材料價格大幅回落后，很多電氣設備價格有較大回落，伴隨經濟轉暖，原材料價格上漲，如果企業在簽訂合約時沒有鎖定價格，將面臨較大的成本壓力。
行業估值較高，這種高估值是國內電網投資比較確定，新能源發電設備面臨良好政策環境的反映，維持行業“謹慎推薦”投資評級。
建議重點關注景氣度延長的特高壓設備制造領域，政策扶持的新能源發電設備和節能設備領域，智能電網建設受益的二次設備領域，我們推薦東方電氣、置信電氣和特變電工。
